ЦБ предложил разрешить ПИФам инвестировать в цифровые активы и акции вне биржи

Инвестиции в неторгуемые инструменты, цифровые активы и «фонды фондов»: ЦБ перечислил предложения по развитию розничных ПИФ в своем докладе для общественных консультаций. Регулятор предложил ограниченно позволить фондам вкладывать деньги в неторгуемые на бирже акции и облигации, а также внести поправки в законодательство для вложений в цифровые финансовые активы.

ЦБ предложил разрешить ПИФ инвестировать в неторгуемые на бирже акции и облигации с соблюдением лимита, а также в инвестиционные паи интервальных и закрытых ПИФ, предназначенные для неквалифицированных инвесторов. Поскольку неторгуемые ценные бумаги, как правило, более рискованные и неликвидные ЦБ предложил установить лимит на такие вложения в размере 10%-20% их активов в зависимости от типа фондов.

Еще одна идея, прописанная в докладе ЦБ — позволить ПИФ инвестировать в цифровые финансовые активы (ЦФА). С учетом их возможностей корпорации рассматривают ЦФА как более простой и дешевый инструмент привлечения небольшого по объемам короткого финансирования. Подавляющее большинство выпущенных таких активов по своему содержанию идентичны облигациям, указывает регулятор.

Однако в законодательстве не предусмотрена возможность передачи ЦФА в доверительное управление, так как в этом изначально отсутствовала необходимость. К тому же сейчас нет норм, которые позволяют обособить цифровые активы, принадлежащие доверительному управляющему, от тех, что принадлежат клиентам. Из-за этого есть риск, что переданные доверительному управляющему ЦФА будут признаны его собственностью, а это не только не соотносится с понятием доверительного управления, но и создает угрозу обращения взыскания на такие ЦФА.

Поэтому внесения изменений в правила информационных систем, в которых выпускаются ЦФА, и создания технических условий для доступа посредников к ним недостаточно, считает ЦБ. По мнению регулятора, нужно внести поправки в законодательство: в частности, направленные на признание переданных управляющему ЦФА собственностью клиента. Также ЦБ указывает на необходимость обеспечить правовую возможность для включения ЦФА в состав ПИФ, урегулировав порядок их обособления и хранения, в том числе в специализированных депозитариях. 

Также ЦБ рассказал об идее участников рынка создать возможности для появления в России фондов с повышенным финансовым рычагом: так называют заемные средства или производные финансовые инструменты, которые фонд дополнительно использует для получения прибыли. Пока что размер финансового рычага, доступный ПИФ для неквалифицированных инвесторов, ограничен лимитом в 20% от стоимости чистых активов фонда с возможностью отклонения до 40% за счет рыночных факторов.

Еще один пункт в докладе ЦБ — это «фонды фондов» или «фидер-фонды». В международной практике есть фонды, состоящие из паев других фондов под управлением той же УК. В России же управляющая компания не может приобретать инвестиционные паи одного ПИФ под ее управлением в состав активов другого своего фонда. По мнению ЦБ, те задачи, которые решают такие структуры в зарубежных юрисдикциях, в российской или не актуальны, или не могут быть решены. Создание структур мастер-фидер фондов в России требует дополнительного обсуждения, в том числе с учетом возможного конфликта интересов УК и ограничения недобросовестных практик, указывает ЦБ.

Также ЦБ в докладе рассмотрел идею ускорить операции с паями. Сейчас срок выдачи, погашения и обмена паев открытых ПИФ — от одного до четырех рабочих дней с момента предоставления документов и оплаты. Этот срок предлагается сократить до режима Т+0, что подразумевает расчеты в тот же день.

07.07.2025