Риски в составе группы: НАУФОР предложила подправить новое регулирование ПИФов

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направила в ЦБ предложения, касающиеся изменения требований к структуре активов паевых инвестиционных фондов (ПИФов).

Профучастники поддержали расширение линейки инструментов для розничных паевых инвестиционных фондов за счет неторгуемых активов, а также возможность приобретать производные финансовые инструменты на криптовалюты в фонды для квалинвесторов.

Вместе с тем озабоченность вызвали предложения по включению в лимит концентрации (ранее распространявшийся на одно юрлицо) группы связанных юрлиц (которая будет определяться с учетом критериев контроля и значительного влияния), а также включение в лимит бумаг, которые будут переданы по второй части сделки репо. Размер лимита при этом предложено сохранить на уровне 10%, пишет «Коммерсантъ».

Такое изменение коснется довольно крупных эмитентов. НАУФОР приводит несколько примеров аффилированности.

Так, «Роснефть» и «Интер РАО» имеют одного мажоритарного акционера «Роснефтегаз». Связанными юрлицами являются «Транснефть» и Новороссийское морское пароходство. В целом перекрестная аффилированность — очень распространенное явление. Как отмечает управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин, в большинстве случаев бизнес, особенно крупный, работает не одним юрлицом, а целой группой юрлиц.

В целом модернизация лимита концентрации не критична для рынка. По данным НАУФОР, в соответствии с требованиями потребуется ребалансировка 3–10% активов фондов. По оценке старшего аналитика компании «Эйлер» Елены Баклановой, для 70 крупнейших ПИФов акций, смешанных и фондов облигаций (суммарная стоимость чистых активов, СЧА, 1,3 трлн руб.) ребалансировка потребуется для активов стоимостью 14,4 млрд руб. Причем наиболее высокая корректировка затронет фонды акций и смешанного типа.

Вместе с тем, по мнению директора по правовым вопросам УК «Первая» Олега Горанского, количество эмитентов на российском рынке недостаточно для введения такого подхода и приведет к тому, что УК будут выбирать эмитентов, чье кредитное качество хуже, ради диверсификации.

Наибольшее беспокойство у профсообщества вызывает влияние предложенных правок на отраслевые фонды:

• финансового сектора;
• электроэнергетики;
• металлов;
• добычи. 

16.12.2025