В РФ к началу 2025 года насчитали свыше 2,7 тыс. закрытых паевых инвестфондов. Число пайщиков ЗПИФов достигло 3,7 млн человек.

Объем активов под управлением управляющих компаний за 2024 год вырос на 25% и превысил 26 трлн рублей. Из них 80% приходится на закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ).

Эксперты полагают, что в текущем году рынок может увеличиться в 1,5-2 раза, до 40-50 трлн рублей. Впрочем, даже самые скептически настроенные считают, что к декабрю 2025-го рыночная стоимость активов в УК вырастет не менее чем на 5 трлн рублей. И доля ЗПИФов также будет увеличиваться пропорционально. По данным Банка России, сейчас количество таких фондов превысило 2,7 тыс., а число пайщиков достигло 3,7 млн человек.

За счет кого растут активы

По данным ЦБ РФ, в 2023 году количество ЗПИФов в России увеличилось на 475 единиц (без учета фондов, в которые были выведены заблокированные активы), достигнув почти 1,9 тыс. закрытых фондов. Это был рекордный прирост, обусловленный различными факторами, включая:

• налоговые льготы;
• расширение линейки доступных инструментов;
• возврат активов, выведенных ранее за пределы РФ;
• выкуп активов у покинувших страну иностранных инвесторов.

В прошлом году темп прироста количества ЗПИФов увеличился еще на 17%, было сформировано 575 новых ЗПИФов (без учета фондов, в которые были выведены заблокированные активы).

Начальник отдела российских и иностранных фондов Cbonds, руководитель проекта Investfunds Егор Киреев выделяет несколько преимуществ ЗПИФов:

• защита вложенных средств от инфляции - цена активов может увеличиваться под влиянием рыночных факторов;
• митигация рисков: ЗПИФ, как правило, выступает в классе альтернативных инвестиций, обладая способностью к сниженной волатильности относительно классических активов;
• доступность их приобретения, так как сумма инвестиций через покупку паев кратно меньше стоимости приобретения актива целиком;
• получение периодических выплат, то есть регулярный доход;
• уверенность в профессиональном управлении: портфельные управляющие активами, как правило, обладают более высоким уровнем экспертизы в предметной области.

«ЗПИФы интересны тем, что деятельность управляющих компаний полностью прозрачна для инвестора. УК, как и банки, лицензируемы, и их деятельность контролируется ЦБ РФ, - говорит председатель совета директоров УК “Спутник” Андрей Никитченко. - Рынок растет высокими темпами последние годы, но это в основном обусловлено попыткой бизнеса спрятаться от санкций и продолжить эффективно функционировать в это непростое для страны время. Однако ЗПИФы имеют и много чисто экономических преимуществ, которые начнут выходить на передний план по мере стабилизации ситуации в России и мире».

Что передают в закрытые фонды

ЗПИФы становятся все более популярным инструментом управления активами на российском рынке. Их использование позволяет решать как рыночные задачи - привлечение инвесторов, повышение ликвидности, так и квазирыночные (оптимизация налогов, защита активов, передача бизнеса).

В последние годы наблюдается изменение структуры активов: доля прав требования и финансовых инструментов увеличивается за счет снижения доли классических для ЗПИФов активов в виде коммерческой и жилой недвижимости. Фонды начинают включать в портфели интеллектуальную собственность и экзотические активы - например, права на программное обеспечение или патенты. Таким образом, число ЗПИФов, ориентированных на управление портфелями ценных бумаг и альтернативных активов, таких как интеллектуальная собственность, постепенно растет.

Территориальный директор “Цифра брокер” в Петербурге и Северо-Западном регионе Денис Костин сообщает, что владельцы активов все чаще выбирают ЗПИФы, поскольку этот инструмент предоставляет широкий спектр возможностей: 

• управляющие компании обеспечивают эффективное управление имуществом фонда;
• ЗПИФы освобождены от НДС при операциях с недвижимостью, что делает их привлекательными для владельцев коммерческих объектов;
• активы фонда находятся в доверительной собственности УК, что снижает риск их утраты при судебных спорах или банкротстве учредителя.

По словам эксперта, ЗПИФы позволяют организовать «бесшовную» передачу бизнеса или имущества между поколениями, что в последние годы становится все актуальнее. Кроме того, с помощью ЗПИФа владельцы могут привлекать капитал сторонних инвесторов, не тратя силы и средства на выпуск акций или других ценных бумаг. Некоторые фонды размещаются на бирже, что позволяет привлекать широкий круг инвесторов и повышать ликвидность активов.

Оценить точно объем активов всех действующих ЗПИФов достаточно сложно. Фонды, созданные под индивидуальный запрос клиента, - закрытая информация. Она доступна только в общем виде в отчете ЦБ РФ, публикуемом ежеквартально.

«Подавляющая часть ЗПИФов - корпоративные, они недоступны розничному инвестору даже при наличии у него статуса квалифицированного. ЗПИФы для квалифицированных инвесторов не раскрывают информацию о фонде. Но если же паи обращаются на бирже и привлекают внешних инвесторов, управляющая компания может внести изменения в правила доверительного управления и точечно раскрывать часть информации о фонде на своем сайте, - поясняет генеральный директор УК “Финстар капитал” Лариса Арбатова.

Расходы владельца активов на создание ЗПИФа состоят из:

• затрат на вознаграждение УК;
• расходов на спецдепозитарий;
• затрат на регистратора;
• расходов на оценку активов и аудитора.

«Это от 4,5 млн рублей в год, поэтому крайне важно перед принятием решения о создании персонального фонда соотнести расходы и выгоду, которую получит владелец активов», - говорит Арбатова.

«ЗПИФ - это уникальный инструмент, он сочетает в себе прозрачность для государства (например, в сравнении с офшорами) и прозрачность и предсказуемость для инвесторов за счет контроля со стороны Банка России и подробно прописанных в законодательстве норм. Можно констатировать, что данный инструмент по структурированию бизнес-проектов находится в начале большого пути», - отмечает Андрей Никитченко.

С другой стороны, фонды выгодны при использовании налоговых преимуществ. Плюсы ЗПИФов с данной точки зрения:

• доходы фонда не облагаются налогом на прибыль до момента выплаты дохода владельцам паев, что позволяет реинвестировать средства и увеличивать капитал фонда быстрее;
• операции с паями не облагаются НДС, что снижает налоговую нагрузку для компании;
• активы ЗПИФа защищены от банкротства и взыскания по долгам пайщиков и управляющей компании;
• информация о пайщиках не публикуется в публичных источниках информации;
• ЗПИФ позволяет объединять разрозненные активы и управлять ими, что упрощает контроль и повышает эффективность управления бизнесом;
• управление через ЗПИФ упрощает принятие решений и снижает операционные расходы.

«Стоит упомянуть и о снижении рисков. Фонд помогает обособить проекты от основного бизнеса, что снижает риск потерь всех средств в случае неудачи проекта. Не стоит забывать и о диверсификации рисков, возможность использования нескольких фондов для реализации проектов позволяет распределить риски между участниками», - сообщает Лариса Арбатова.

08.05.2025