Валютная защита: особенности операций с валютными биржевыми фондами

Высокая волатильность российской валюты вынуждает частных инвесторов задумываться о защитных инструментах. Для этих целей могут подойти паи биржевых фондов, инвестирующих в иностранные активы, которые можно приобрести не только за рубли, но и за валюту. Но из-за особенностей российского законодательства конверсионные операции все равно потребуются, но уже при сделке между УК и маркетмейкером. К тому же не стоит забывать об особенностях расчета налоговой базы, которая учитывает валютную переоценку.

Неустойчивый рубль

В 2021 году волатильность на российском валютном рынке резко выросла. С первых дней нового года курс доллара резко устремился вверх, и по итогам первых трех дней торгов он прибавил 2,6 руб. и достиг отметки 77,34 руб./$. Это произошло на фоне массовых беспорядков в Казахстане. После того как ситуация была взята под контроль, курс американской валюты откатился к отметке 74,7 руб./$. Однако после провала переговоров России и НАТО и жестких заявлений со стороны российских и зарубежных дипломатов курс доллара подскочил на 5,7 руб. и впервые с ноября 2020 года превысил уровень 80 руб./$. После коррекции вернулся курс ниже уровня 75 руб./$. Однако в конце минувшей недели на фоне очередного геополитического обострения курс взлетел выше уровня 77 руб./$.

Слабость рубля подталкивает инвесторов к покупке валюты либо валютных активов: акций иностранных компаний, еврооблигаций, а также паев инвестиционных фондов, ориентированных на активы, номинированные в иностранных валютах.

Для частных инвесторов на российском рынке доступно свыше 100 фондов, инвестирующих в рынки акций США, Европы, Китая, развивающихся стран, еврооблигаций, а также драгоценные металлы. Однако если паи открытых фондов можно купить только за рубли, то по многим биржевым ПИФам появилась возможность купить паи за валюту. Такие фонды есть в линейке управляющих компаний «Сбер управление активами», «ВТБ Капитал Управление активами», «Альфа-Капитал» и других.

Валютный обмен

Различия в возможностях покупки за валюты паев ОПИФов и БПИФов связаны с тем, что валютное законодательство запрещает расчеты между резидентами в иностранной валюте, за некоторым исключением. К исключениям относятся операции на организованных торгах. «Возможность приобретать паи за валюту появилась после изменения требования к порядку расчета стоимости чистых активов (СЧА) ПИФов и, соответственно, появления возможности расчета СЧА и стоимости пая в иностранной валюте»,— отмечает руководитель направления по взаимодействию с государственными органами «Альфа-Капитал» Николай Швайковский.

Вместе с тем эмиссия паев биржевых фондов все равно проводится в рублях: ее выкупает брокер, который выступает маркетмейкером ценных бумаг на бирже. По словам руководителя отдела маркетмейкинга «Атона» Максима Авраменко, уполномоченное лицо (выступающее маркетмейкером) продает инвестору паи за валюту, а полученную валюту конвертирует в рубли для приобретения паев у УК. В дальнейшем управляющая компания конвертирует рубли в валюту для приобретения валютных активов. Тем самым получается, что в случае покупки паев на бирже за валюту по цепочке компании вынуждены провести две операции конвертации: сначала валюту в рубли, а затем рубли обратно в валюту. По словам Николая Швайковского, для фонда это определенные дополнительные издержки. «Впрочем, если механизм инвестирования отработан, то они в общей величине расходов незначительны»,— отмечает он. По оценкам портфельного управляющего другой управляющей компании, в зависимости от рыночной конъюнктуры, волатильности курса рубля негативное влияние может составлять от нескольких сотых доли процента до 0,1%.

Налоговый нюанс

При приобретении паев валютных фондов инвестору необходимо еще учитывать налоговый аспект. Речь идет о возможном эффекте валютной переоценки.

Пайщик традиционно оценивает свои вложения в валюте и следит за изменением стоимости пая тоже в валюте.

Однако при операциях с валютными инструментами расчет финансового результата для определения налогооблагаемой базы происходит в рублях. Например, если пайщик купил фонд 26 октября 2021 года за $100 при курсе доллара 69,5 руб./$, а затем 26 января 2022 года продал за $95, он получит убыток в валюте в размере 5%. Но с учетом того что пай был погашен при курсе 79,42 руб./$, а значит, в рублях пайщик заработал почти 595 руб., то с этой суммы брокер удержит 13%. «Изменение курса валюты, в которой рассчитывается стоимость пая, создает дополнительную налоговую базу. Этот момент надо учитывать при инвестициях, иначе факт возникновения положительного финансового результата от валютной переоценки может стать неприятным сюрпризом для инвестора»,— отмечает господин Швайковский.

Виталий Гайдаев
14.02.2022