Правила доверительного управления ПИФа

Инвестиционная деятельность УК паевым инвестиционным фондом осуществляется на основании договора, заключенного между пайщиками инвестиционного фонда с одной стороны и УК – с другой. Таким договором – договором присоединения, - являются Правила доверительного управления ПИФ (ПДУ), которые подлежат государственной регистрации. В соответствии с этим договором пайщик принимает все условия, содержащиеся в ПДУ в целом, таким образом, он не имеет возможности вносить свои корректировки в отдельные положения документа.Правила доверительного управления ПИФом разрабатываются в интересах инвесторов,которые чаще всего известны заранее.

ПДУ закрытых паевых инвестиционных фондов:содержание

В ПДУ закрытого паевого инвестиционного фонда определяются следующие положения:

• управляющая компания, специализированный депозитарий, регистратор, аудитор и оценщик (если есть необходимость) фонда;
• наименование закрытого паевого инвестиционного фонда;
• размер активов (происходит первоначальный расчет денежных средств, подлежащих внесению инвесторами);
• порядок создания ЗПИФ;
• ограничения деятельности управляющей компании;
• состав допустимых активов фонда (инвестиционная декларация);
• порядок выплат доходов участникам фонда (обязательно данный пункт присутствует в ПДУ для фондов рентного типа, для других ЗПИФ он носит факультативный характер);
• список расходов, которые будут осуществлены за счет имущества, входящего в состав фонда;
• размеры вознаграждения управляющей компании и других инфраструктурных организаций;
• срок функционирования ЗПИФ, порядок выдачи и погашения паев, возможности выдачи дополнительных паев, их предполагаемое количество и другие аспекты.

ПДУ закрытого паевого фонда, паи которого предназначены для квалифицированных инвесторов, помимо указанного выше, могут предусматривать:

• создание инвестиционного комитета – органа управления фондом, в состав которого входят владельцы паев, основной функцией которого является одобрение сделок с имуществом фонда. Инвестиционный комитет по сути является сдерживающим механизмом по отношению к управляющей компании и увеличивает возможности пайщиков по контролю над активами. Порядок формирования инвестиционного комитете, перечень сделок, подлежащих одобрению и порядок их одобрения определяются в правилах доверительного управления закрытым фондом;
• возможность неполной оплаты паев при их выдаче, что очень удобно при поэтапном финансировании проекта. При этом в отличие от выдачи дополнительных паев, покупателя для которых можно и не найти, неполная оплата паев подразумевает обязанность их владельца внести денежные средства в уставленный срок, что является важной гарантией бесперебойности финансирования проекта.

При разработке правил доверительного управления закрытым паевым фондом необходимо учитывать специфику проекта, под который фонд создается, особенности взаимоотношений управляющей компании и пайщиков, а также отношений между пайщиками. Несмотря на то, что правила доверительного управления составляются на основе типового документа, утвержденного Правительством РФ, они носят индивидуальный характер. Недостаточная проработка текста правил при их подготовке в дальнейшем может привести к сложностям в осуществлении проекта или управлении фондом, возникновению трудноразрешимых конфликтов, затруднениям при выходе из проекта и, как самый серьезный риск, - утрате контроля над активами.

Регистрация ПДУ ЗПИФ

Согласно требованиям закона правила доверительного управления паевым фондом и все изменения к ним должны быть зарегистрированы в Федеральной службе по финансовым рынкам. В настоящее время срок регистрации составляет один месяц, исключения предусмотрены для технических изменений (наименование управляющей компании, специализированного депозитария, адреса мест их нахождения и т.п.), срок регистрации которых составляет пять рабочих дней. При этом регистрация правил сопряжена с необходимостью формирования объемного пакета документов, что также требует квалифицированного подхода во избежание дополнительных запросов информации или отказа в регистрации со стороны ФСФР.

Необходимость регистрационных действий делает правила доверительного управления фондом достаточно негибкими, особенно – правила закрытых паевых фондов, ряд изменений в которые может быть внесен только по решению общего собрания владельцев инвестиционных паев. К таким изменениям относятся изменения, связанные с:

• с изменением инвестиционной декларации фонда,
• с увеличением размера вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, оценщика и аудитора;
• с расширением перечня расходов, подлежащих оплате за счет имущества, составляющего закрытый паевой инвестиционный фонд или увеличением их максимального размера;
• с введением скидок или увеличением их размеров;
• с изменением типа фонда;
• с введением, исключением или изменением положений о необходимости получения одобрения владельцев инвестиционных паев на совершение сделок с имуществом, составляющим фонд;
• с определением количества дополнительных инвестиционных паев, которые могут быть выданы после завершения (окончания) его формирования;
• с изменением категории закрытого паевого инвестиционного фонда;
• с установлением или исключением права владельцев инвестиционных паев на получение дохода, а также – с изменение порядка его определения
• с изменением срока функционирования фонда;
• с увеличением размера вознаграждения лица, осуществляющего прекращение фонда;
• с изменением количества голосов, необходимых для принятия решения общим собранием пайщиков.

Длительность процедуры внесения изменений в правила доверительного управления делает еще более актуальной их детальную проработку на первоначальном этапе, что позволит избежать затягивания реализации проекта.